《第四類投資模式》：結合三大模式加上行為經濟學的投資法

 市面上的投資理財書，多是圍繞在三大投資模式：基本分析、技術分析、計量分析。自從《快思慢想》的作者康納曼，身為心理學家卻獲得了諾貝爾經濟獎後，行為經濟學逐漸被人們注意。

 

行為經濟學是什麼呢?有別於一般經濟學把參與者設定為理性經濟人，行為經濟學認為，沒有人可以真正理性，經濟活動則是由這些不完全理性的行為構成。

 

這理論接受度很高，因為完全的理性會使人無法生活，為什麼呢?看看這個故事：

 

有隻驢子口渴到不行，在他兩邊5公尺處各有一桶水，這是一隻完全理性的驢子，理性到無法在兩個一模一樣的選項中做出選擇，結果牠看著兩桶水活活渴死。

 

這就是有名的布里丹之驢。從這個故事中，我們可以相信真正的理性是不存在的，但最大的問題是該怎麼應用這些不太理性。

 

你可以說一個人做的決定是因為某種理性考量，也許摻雜了一些(或很多)直覺的成分，但如果是一群人呢?這些人裡有的理性多一點，有的只憑直覺做事，也有的根本還在考慮。

 

《第四類投資模式》有別於前三大投資模式，提出了與書同名的模式解決這類問題，也就是以行為金融學+技術分析。

 

每次我看到技術分析的書，最怕的是書裡的理論根據太過薄弱，這不一定代表書裡講的是沒用的，只是如果大谷翔平跟你說，要打全壘打就只要用力揮棒，你照著作保證揮不出全壘打。

 

這本書有很好的立論基礎，從行為經濟學開始，對人性的各種偏誤有詳盡介紹，最後再提出獨特模式，幫助你抓住市場中的各種因行為經濟學而起的波動。

 

這本書雖然操作模式上比較偏向技術分析，但我認為不論你的操作是哪個類型，這本書都相當值得一看，原因有以下三點：

 

首先，這本書對心理偏誤的介紹非常完整，幾乎所有偏誤都可以在裡面找到，附錄還貼心的附了列表，讓你看完書後，隨時想到某個狀況，還能來翻翻書找找。這也是我看過的書裡，整理得最好的一本。

 

再來，這是我少數看過，把市場的參與者的參與比例列入模型的，雖然我們可以粗淺的把市場參與者分成幾類，但實際上大家的模式都不會完全符合定義。舉例來說，有些人平常是指數化投資人，但偶爾會手癢去追飆股，這樣他算哪一類型呢?而投入比例的多少也很大程度影響市場的變化，這點在書中提出了「市場矩陣」可以解釋。

 

最後，本書並沒有否定其他三種投資模式，人的心理可能會有一些偏誤，但並不會使人完全失去理性。行為經濟學也不會完全脫離三大投資模式，就像棒球投手的非慣用手，可以讓你保持平衡不要摔倒。

 

這本書的操作模式篇幅不多，只有2個章節，主要圍繞在MTP與SEP模型，如同許多技術分析模式，操作上還是帶有一些藝術成分，不過很多眉角本來就是只能意會。

 

我必須說，這本書確實說服了我，這套分析模式可能有搞頭，如果你的目標是主動選股，請務必看看這本書，看看主動選股需要考慮多少因素。

 

也因此我仍然支持指數投資，因為即使這套模式能給我更高的報酬，也未必能給我更好的生活。但就算你的目標是指數投資，這本書的心理偏誤也足以讓你避開很多雷區。不管什麼方式，最重要的還是心法。

 

就如同書裡引用英國經濟大師的名言：「在不理性的世界中採取理性投資策略，那是再危險不過的！」，願大家都能在不理性的世界中，找到適合自己的投資方式。